같이 있는 삶

현재 시장에서 놓치지 말아야 될 부분에 대해 오늘 이야기 하겠다. 시장의 흐름이 이전과 많이 다르다. 예를 들어 시장에서 잘못 사용되는 지표가 있다. 이전 경험으로 미국 시장이 조정을 받을 때, PER가 몇까지 내려갔다. S&P 500이 15~16배 하는데 이전에 보니 12배까지 내려갔더라. 이런 지표로 시장을 보면 절대 안된다. 이전 미국시장의 하락때는 IT 중에서 하드웨어 중심이었지만 지금은 소프트웨어 회사 중심이기 때문에 PER로 비교하기가 애매하다. 소프트웨어 기업은 PER이 100배가 넘는 기업도 있어 하락했을 때 어느 수준이 적정한가를 판단하기 어렵다. 이번 1차 베어마켓 랠리를 (약세장 속에서도 일시적 상승) 잘 보면 이전과는 다른 모습이 나온다. 지수가 하락하다가 반등이 나오면 낙폭과대주가..

지난 번 영상에서 '그렇다면 우리는 어떻게 해야할까?' 라는 질문을 했다. 결론적으로 우리는 별로 할 것은 없다. 이는 무슨 의미인가? 우리는 시장경제를 갖고 있다. 이는 시장이 가격을 만들면 자원이 이런식으로 배분되었다가 저런식으로 배분되었다가 한다. 이런 시스템에 의하여 문제가 해결되기도 하고 문제가 확산되는 것을 막기도 한다. 이것이 시장경제이다. 시장경제는 기본적으로 시장이 잘 작동하도록 만들어주고 시장을 방해하는 불필요한 간섭을 안하면 경제 문제가 어느 정도 해결되는 경향을 갖고 있다. 중국과 같은 사회주의 경제는 소수의 엘리트(공산당)에 의해 중요한 사항을 정하고 경제 참여자들이 이를 따르게 된다. 따라서 중국은 금리와 같은 시장의 가격이 실제로 자원 배분을 일으키는 경우가 크지 않다. 그렇기..

미국 재무부가 환율 시장 개입에 대하여 매우 이례적으로 묵인을 했다. 하지만 공조가 필요한 시기도 있다. 16, 18, 20년도 주식 시장이 크게 흔들릴 때 보통 주가의 바닥으로 보는 신호를 두가지로 본다. 첫째는 미국이 금리 인상 속도를 늦추거나 둘째는 미국이 국제 공조를 해줄 때이다. (대규모 달러 스와프 혹은 정치적 타협 등) 현재는 미국이 러시아, 중국을 바라보는 시각을 볼 때 국제공조를 기대하기는 어려운 상황이다. 하지만 공조의 신호가 나오는지 지속적으로 면밀히 관찰할 필요성은 있다. 미국 혼자 다 할 것이라고 생각하면 오산이다. 다 죽으면 결국 미국도 죽는다. (그동안 세계화로 인해 얽힌 고리가 너무나 많다.) 작년(2021년) 9월 미국은 테이퍼링을 선언했다. (시장에 풀어내던 달러의 양을 ..

현재 국가적으로 돌아가는 상황을 살펴보자. 9/27일 기준 달러원 환율이 1,430원까지 도달했다. (9/28기준 1,443원 돌파) 이는 09년 금융위기 이후 최고 수준 영국 파운드화는 GBP 1.08 (85년 마거릿 데처 개혁 이후 최저 수준) 유로화는 EUR 0.96 (01~02년 첫 유로 출범 때, 힘이 가장 약했던 수준) 엔화는 JPY 145 (98년 이후 최저 수준) 위안화는 역외기준 CNH 7.17 (역내는 중국이 관리를 하기 때문에 자율시장 관점에서는 역외시장 기준을 보는 것) (19년 미국과 무역분쟁 때 수준으로 내려옴) 세계 국가들의 통화 가치 기준을 보았을 때 현재 킹달러로 흘러가고 있고 달러 지수 기준 113을 기록하고 있다. (9/28기준 114.66) 현재 우리나라와 연관이 깊은..

나는 비교적 끈기가 있는 사람이다. 어떤 일을 시작하면 집요하게 그 일을 지속한다. 문제는 경직성이다. 지속하던 일에 성과를 더 효율적으로 낼 수 있는 방법이 있음에도 쉽사리 그것으로 방법을 옮기지 못한다. 포장해서 이야기하면 우직함이겠지만 지금에 시대에서는 에자일(agile)이라는 단어 아래 효율적 움직임을 강조하니 변화가 더욱 절실하다. 확실한것은 다소 무식한 우직함은 지속가능성을 현저하게 떨어뜨린다는 점이다. 대개 끈기와 우직함을 필요로하는 일들은 진입장벽이 높거나 다소 많은 에너지를 요구할 확율이 높다. 한때 몸짱이 유행하던 시기 운동을 열심히 했던 경험이 있다. 매주 운동량을 늘리고 피곤함과 관계 없이 운동을 매일 지속했다. 만약 운동을 하지 못한 날은 하루에 할 일을 안한 것 같은 강한 죄책감..

답은 항상 주변에 있다. 다만 적절한 질문을 하지 않기 때문에 그 답을 찾지못하는 것이다. 한때 한자자격증 공부를 했을 때가 있었다. 거리를 지나 갈때 한자들만 보이는 경험을 한 적이 있다. 그리고 영어 공부를 열심히 했을 때는 마찬가지로 영어만 보이는 경험을 했다. 똑같은 거리를 걸어도 내가 무엇에 관심이 있어는지에 따라 내 시야에 보이는 것이 이토록 달라진다. 뇌의 망상활성계는 우리가 접하는 많은 정보 중 필요 없는 것은 잊고 현재 관심있어하는 정보만 민감하게 수용하도록 한다. 결국 뇌는 '나는 왜똑똑하지 못할까, 나는 왜 인연을 만나지 못할까' 등의 부정적인 질문은 그렇게 된 증거만을 수집하고 그 답을 제공한다. 쓸모없는 질문만하면 쓸모없는 답변만 얻는다. 평소에 쓸모있는 질문을 하자. 주변에 그리..

아이의 아침식사에 주스가 꼭 포함된다. 뭐든 호기심이 많은 아이는 부모가 주스에 빨대를 꽂는 모습을 유심히 본다. 그리고 자신이 직접 주스에 빨대를 꽂아 보겠다고 요구한다. 물론 기특한 모습에 선뜻 요구에 응해주지만 아직 힘조절이 서투른 아이는 주스를 바닥에 흘리고 만다. 하지만 빨대는 주스에 잘 꽂아졌다. 이전에 나는 바닥에 쏟아진 주스에 주목했다. 그것은 내가 청소를 좋아하는 것도 있지만 내가 빨대를 꽂아줫다면 불필요했을 노동, 시간, 감정의 소모가 화로 표출된 것이었다. 복잡하게 이야기했지만 그냥 나 자신에게 내야할 화를 아이에게 내는 것이다. 하지만 정말 중요한 것은 -1. 아이가 시도를 했다는 것 -2. 그리고 아직은 서툴지만 성공을 했다는 것 -3. 그로인한 칭찬으로 아이가 다른 새로운 것에도..

길게 보면 올해 주식 시장이 위의 붉은선 그림이 된다. 하지만 FED의 의도와 다르게 시장의 중심축이 다시 움직였다는 기대가 있었다. (표의 시장의 pivot 지점) 하지만 그것이 아니었다고 착각이라고 판단한 시장이 하락한 상태까지 온 상태이다. 그리고 시장이 하락하더라도 올 10~11월 실적발표와 금리 정책이 추가로 나오면 시장이 바닥일 것이라고 생각하는 사람이 시장을 조심스럽게 보는 투자자 (검은선) 그리고 녹색 원 부분에서 이미 모두 다 반영되었고 시장은 다시 상승할 거야 라는 시장참여자가 다수인 것 같다. 이렇게 다수의 시장참가자들이 바닥과 상승을 생각하는 이유는 시장이 주기(cycle)가 있고 현재는 검은색 부분과 같이 안좋은 상태의 어느 끝 부분에 있을 것이라는 예상하기 때문일 것이다. 하지만..

시장을 판단하는 기본 요소 세가지 -1. 펀더멘탈 (기업에 대한 이해 -Micro)- 기초체력 -2. 유동성 (경제에 대한 이해-Macro) - 환경 -3. 센티먼트 (인간에 대한 이해) - 인간의 감정(집단심리학) 위에 아래의 순서대로 이해와 예측이 어렵다. 사실 10~20년 전에는 펀더멘탈만 이해해도 기관투자자로서 역할을 하기 쉬웠다. 1번 표 위 1번 표에서 보이듯 펀더멘탈은 이미 하락하고 있다. 사실 얼마나 더 하락할까 그리고 그 속도가 얼마나 빠르냐가 오히려 관건이다. 그래프에 적절한 매수와 매도의 시기를 표시해 놨다. 시기적으로는 이익추정치-펀더멘탈(파란선)이 마이너스(0 밑으로)로 내려갈 때이다. 현재 상황은 검은색 표시와 같이 2011년도 12개월 선행 EPS(Earning per shar..

오늘은 환율 이야기이다. 최근 원화 환율이 1달러에 1,400원까지 치솟았다. 많은 사람들이 지금의 원화가치 하락은 '미국이 금리를 올려서 그런 것이다. 킹달러다.' 라는 이야기를 한다. 지난 8월달 잭슨홀 미팅에서 제롬파월 의장이 발언을 보면 높은 금리인상이 현실화 되는구나 이렇게 금리가 올라가면 달러화 가치가 엄청 강해지고 그에 비교해 한국의 원화 가치는 낮아진다. 아래 의 표를 보면 이 이야기가 틀린 것은 아니다. 위에 DXY는(회색) 미국 기준의 달러 즉, 다른 나라 화폐 기준으로 가치를 비교한 것이 아닌 미국과 교역하는 나라들의 가중평균으로 나타낸 달러 중심의 가치이다. (※ 다만, 국가 가중치가 1970년의 기준으로 되어있다. 따라서 유로화 비중이 2/3이 넘는다. 그래서 유로(검은색)와 비슷..